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千亿基金重仓360亿白酒,景顺长城明星基金经理深陷“路径依靠”

时间:2021-08-16    阅读: 读取中... 次    作者:新浪新闻

千亿顶流基金经理是奈何做投资的?他们跟散户雷同爱好追涨杀跌吗?他们存在路径依附吗?基民是否应该追赶明星基金经理?

此日探长要解读的是 景顺长城 旗下的千亿基金经理 刘彦春 刘彦春 从业13年,前七年业绩惨然,濒临在被淘汰的边沿,后6年豪赌白酒医药股,一句翻身,成为 景顺长城 的台柱之一。这毕竟是厚积薄发之功照旧运道的巧合?对牛市追高买入的基民来说,豪赌型基金经理会给他们带来什么样的回报?

入门七年业绩垫底居然质料呈现, 刘彦春 出生于1976年,北大硕士卒业。卒业后先是在汉唐证券和中信投资担当研究员。2006年进入博时基金,先是做研究员,2008年跻身基金经理。

不外, 刘彦春 的基金经理之路开局不顺,不妨说格外凹凸。他打点的第一支基金是博时新兴发展同化「050009」,在靠近三年时光里,收益率只有24.58%,在同类、同规模基金公司中排名垫底,格外凄凉。

2010年8月4日, 刘彦春 又接管了博时第三产业夹杂,三年107天以前了,这只基金的收益率暗澹到亏损10.56%;接下来106天, 刘彦春 带着新人王雪峰继续打点博时第三产业,功夫业绩亏损4.16%。

在他走后,新人王雪峰在243天内将收益做到了30.87%,门徒轻便推倒师傅了。

在博时七年拼搏异国出成果的 刘彦春 只好跳槽到了 景顺长城 ,先后接管了 景顺长城 新兴滋长夹杂和 景顺长城 优质滋长股票。不过,在最初两年里,他的业绩还是是垫底。

转折点显现在2017年, 刘彦春 将两只基金持仓转向白酒为主的消磨股。在等候两年后,终归在2019年和2020年迎来大发作。基金业绩飙升, 刘彦春 随后持续发行了四支基金,截至此刻, 刘彦春 共管理六支基金,总规模高达1163亿元,是基金业内为数不多的千亿顶流基金经理人之一。

固然,登顶景顺明星基金经理后, 刘彦春 的竟然宣传中就很少见到以往业绩的展示了,究竟,反差太大,便利引发疑虑。

让我们看下 刘彦春 两只主力基金的过往业绩:

从上面图表没关系看出,除了2016年和2018年以及2021年上半年外,此外年份 刘彦春 的两只基金都兑现了很优秀的业绩。 刘彦春 是何如做到的?

“金手指”照旧“幸运者差错”?

以业绩最佳的 景顺长城 鼎益 混合 「LOF」「162605」为例, 刘彦春 在担任基金司理的六年岁月里兑现了278%的效益,果然是特别好的业绩了。但是,这个业绩是“幸运者误差”仍是基金司理的金手指发挥了功效呢?

景顺长城 鼎益搀杂「LOF」历任基金经理中不妨看到,除了 刘彦春 外,在2007年的史前大牛市中,也曾经有过一位业绩不凡的基金经理-王新艳。她在打点四年任期内为鼎益搀杂创设了207%的收益率,折合年化收益率高达52%,比 刘彦春 平均年化46%还要高。

可是,这一业绩是基金经理真实可以力的呈现吗?。王新艳在2009年之后跳槽到建信基金后管理的三支基金已经“泯然巨匠矣”。

比喻,建信永恒代价同化一年多的收益率仅6.25%;建信重心精选同化愈加悲凉,三年半多的时间收益率仅10.87%;建信内生动力同化一年多的收益率则是-16%。即使是在景顺基金时,王新艳管理的另一只基金— 景顺长城 精选蓝筹同化—在一年半多的时间里不只没赢利,还亏损了30.4%。

当然,探长认为,这不妨也跟王新艳的个人能力关系不大。她管理的年华正是2007年大牛市完结后的强烈而痛苦的下跌周期,他国谁能逃过大局的蹂躏。

实际上,肖似于王新艳这样的牛市基金司理良多。比喻,2015年大牛市的公募基金司理“一姐”王茹远曾因重仓炒作全通教育、朗玛新闻等概念股一战成名,但2015年后王茹远转型私募业绩惨淡,其打点的产品以前五年收入损失-98.68%。

往日的公募一哥王亚伟转私后,也被爆出私募产物失掉清盘的动静。

所以说,那儿有什么“金手指”,基金司理也只是打一份工而已。对绝大多数基金司理来说,遇上牛市,踩对风口,基金业绩猛飙一两年,范畴做上去,管理费收起来,这即是大多数基金司理人的人生巅峰了。牛市退潮,这些业绩超卓的基金和它们的司理人都要选用“股市自然法则”下的回撤运道。

对付牛市中的基金经理人,投资人尤其不宜盲目追捧,谨防追高在山顶。选取一支基金仍然要看基金经理人的中长期业绩,透过牛市培育提拔的伪善旺盛,投资人更要关切该经理人在熊市的业绩再现。

360亿元豪赌白酒那么,近三年崛起的 刘彦春 会是一个破例吗?探长认为,还不宜过早下判定。从昔时三年结构性牛市看, 刘彦春 取得了很好的业绩。可是,他的崛起归功于踩对白酒医药为代表的斲丧概念,当白酒医药抱团热潮散去后, 刘彦春 是否能一直庆幸,踩对下一个风口?还是会像王新艳相像,造成基金档案上的一段历史。

刘彦春 旗下基金的调仓记录,我们不妨看到他对墟市风格变动的应变能力。

回想 景顺长城 鼎益夹杂的持仓史册,我们发掘,截至2021年二季度末,该基金前十大持仓中,收集了四大白酒品牌:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒,合计持股占净值比例达33.31%,持仓金额近八十五亿元。

实际上, 刘彦春 对白酒的心爱汗青始于2016年。2016年一季度末,泸州老窖初度进入鼎益羼杂的前十大持仓,持仓金额不大,只有5300万元。

2016年一季度, 刘彦春 加仓了泸州老窖,持仓净值进入前三;贵州茅台初次进入前十大持仓。2017年终,贵州茅台成为鼎益同化第一大持仓,不外持仓市值也仅有二亿元,其时基金净资产约二十五亿元。前十大持仓中还有泸州老窖、五粮液、和古井贡,4只白酒持仓市值挨近七亿元,占基金比例达28%。

2018年对 刘彦春 来说是很难熬的一年。鼎益 混合 这一年的收益率是-16.73%,低于同类基金。重要原因是因为白酒股调剂了一年,他管理的鼎益 混合 总领域从年中的38.5亿元下落至岁终的28.3亿元。

2019年和2020年, 刘彦春 重仓的白酒到底爆发。贵州茅台2019年和2020年涨幅差别为103.%和71%,泸州老窖涨幅117%和164%;五粮液涨幅差别为166%和122%。古井贡酒涨幅为155%和102%。

鼎益同化2019年和2020年的收益率不同是69%和93%。白酒功不可没。

刘彦春 2015年接管的另一只基金 景顺长城 新兴滋长同化「260108」同样获益白酒大涨,2019年和2020年的收益率分歧为72%和86%。

刘彦春 的这两只基金业绩令人瞩目。值得注意的是, 刘彦春 在2018年和2019年又差别刊行了两只基金产物,这四只几乎复制了上述两只产物的重仓股,整个重仓白酒和医药股,重要是贵州茅台、五粮液、泸州老窖;迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科;损耗股华夏中免。

也难怪有基民质疑,这是发行新基金接盘老基金吗?

2018年和2019年刊行的四只新基金的前十大持仓股。

探长统计觉察,2018年和2019年刊行的四只基金此刻总范畴326亿,持有白酒市值86亿,占比26%;医药股持有大约20%。6只医药和白酒股占持仓总范畴的50%。

截至2021年6月末, 景顺长城 新兴成长 混合 「260108」总范畴582亿元, 景顺长城 鼎益 混合 「LOF」「162605」总范畴254亿元。 景顺长城 新兴成长 混合 持有白酒189亿元,鼎益 混合 持有白酒84亿,两家基金合计持有273亿元。

刘彦春 旗下六支基金总计持有白酒约360亿元,占总打点规模挨近30%,非常夸大。

白酒仰仗症回身太难满仓白酒的 刘彦春 管理的基金市值超过千亿,过度的路径仰仗已经让其难以轻松回身。2020年,白酒股、医药股的联手下跌,让 刘彦春 的基金业绩陷入低迷。

景顺长城 新兴滋长夹杂「260108」近来六个月的收益率为-24.40%; 景顺长城 鼎益夹杂「LOF」「162605」近来六个月的收益率为-24.83%,同频趋势非常明显。

往日两年让 刘彦春 受益的白酒和医药正在成为这两只基金的沉重负担。

酒ETF自2021年2月份创下新高后,开始进入调剂,6月份反弹后再次下跌,如今较岁首下跌了23%。

医药龙头ETF「SH:515950」和白酒在同一时间到顶后回调,从2月份至今下跌幅度15%。

港股抱团惨被套牢自然, 刘彦春 也在尝试从白酒和医药转向更分散的投资。例如,2019年刊行的两只基金— 景顺长城 绩优发展同化和 景顺长城 集英两年定开同化「006345」—就体现出这一趋势,除了白酒医药外,新显现了部门港股互联网巨擘—腾讯和美团,以及火锅底料颐海国际「HK:01579」。

只是很倒霉的是, 刘彦春 加码互联网焦点资产的勤勉遇到了2021年的互联网羁系大棒。

2020年一季度,美团初度现身 景顺长城 绩优成长夹杂十大重仓股,持仓量100万股,净值约8600万元;2020年三季度增持至173.06万股,持仓市值3.67亿元,均价约212元人民币;2020年四季度增持至266万股,市值6.61亿元,均价约248元人民币。2021年一季度进一步大幅增持至459.68万股,市值11.59亿元,均价约252元人民币。

目前,美团股价为233港元。 刘彦春 2020年四季度和2021年一季度的增持均价应在300港元傍边,被套至少30%。

2020年四季度,腾讯初度浮现在 景顺长城 绩优成长同化十大重仓股,持股114.25万股,市值6.59亿元,均价约475元人民币;2021年一季度,腾讯持仓增补至247.28万股,市值12.75亿元,均价约516元人民币;值得注意的是,腾讯股价于2021年2月19日创下773元的最高点后,便开头沿路下跌。没关系说, 刘彦春 重仓加码腾讯买在了山顶上。

2020年二季度, 刘彦春 马上将腾讯减仓至200万股,比一季度末裁汰47.28万股,持仓市值9.72亿元。此刻,腾讯股价470港元, 刘彦春 一季度的增持均价在600港元以上,被套30%。

是以也不要斥责散户追涨杀跌,千亿顶流基金司理追涨杀跌起来比散户都狠。

景顺长城 集英两年定开 混合 「006345」的遭受伯仲之间。2020年一季度,美团涌现在前十大持仓内,持股269万,市值2.3亿元,均价约八十六元人民币。美团在2020年一路大涨,从100港元升至年尾300港元旁边。 刘彦春 在2020年四季度减仓了约二十万股美团。截至2021年二季度末, 刘彦春 仍持有258万股美团,持仓市值6.88亿元。这一笔投资由于没有高位加仓,盈利仍然不错的。

腾讯方面,2020年一季度,集英两年定开羼杂持有57.78万股,市值二亿元,均价约346元人民币。腾讯从2020年二季度开启上涨,2020年四季度末基金持有70.57万股,市值3.35亿元;2021年一季度, 刘彦春 大幅加仓腾讯至133万股,几乎翻了一倍,均价也拉升到620港元。二季度末,腾讯减仓至88.25万股,持仓均价583港元。

显然, 刘彦春 一季度增持的腾讯在二季度下跌中被动减仓,这部分该当是失掉的。

另外, 刘彦春 在港股消磨概念颐海国际上的投资栽了跟头。

颐海国际2020年二季度首次出现在集英两年定开搀杂前十大持仓中,持仓数目260万股,市值1.89亿元;三季度增至426.6万股,市值4.53亿元;四季度增至758万股,市值7.34亿元;2021年一季度末仍是是758万股,但市值暴跌至5.16亿元;2021年二季度末,继续增持至1000万股,市值着落至4.34亿元。

颐海国际从三月份下跌至今,跌幅高达70%, 刘彦春 惨被套牢。

这也说明,A股抱团计谋照搬到香港,也许是不太灵的,公募基金试图以资金上风南下争取核心财产的话语权当前看都蒙受了惨败。

刘彦春 把握的千亿基金异日走势奈何,探长不敢妄下断言,但从其持仓气概及过往牛市基金司理的教养看, 刘彦春 处于一个进退维谷境地。探长也听闻昔日几年重仓白酒医药的很多基金正在积极调仓改变赛道,可是,数百亿上千亿的盘子高速途中猛然刹车掉头,对游客或许不是什么善事。投资人若是不是刻意追求刺激,仍是不要追赶相似的公路赛车手。

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